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編者按：知識產權證券化（知識產權ABS-Asset-Backed Securities）是指以知識產權及其特許使用權的未來預期收益為基礎，經過信用評級、增信等過程，再借助資本市場發行流通證券進行企業融資的籌集資金方式。其與有形資產證券化產品最明顯的不同之處在于基礎資產的構成，知識產權證券化的資產池主要是由專利技術、商標權、著作權等無形資產構成的，而非有形資產。
 

自2018年首單知識產權證券化產品落地以來，知識產權證券化逐步向縱深推進，業務模式持續豐富，市場規模不斷擴大，為科創企業企業快速成長提供了有力支撐。截至目前，全國累計發行知識產權證券化產品超200億元。根據WIND數據，今年截至6月5日，已至少發行12只知識產權ABS，發行規模合計達13.56 億元。

知識產權證券化對提升企業科技創新積極性發揮著重要作用。以科技創新驅動新質生產力發展背景下，今年以來，國家層面及各地政府積極出臺相關舉措，鼓勵知識產權證券化發展。今年2月7日，中國證監會發布《關于資本市場做好金融 “五篇大文章” 的實施意見》，明確提出“探索知識產權資產證券化業務”。國家知識產權局在1月份召開的國新辦新聞發布會上提出“要在重點地區建設知識產權金融生態綜合試驗區”。隨后，國家金融監督管理總局會同國家知識產權局、國家版權局于3月份聯合印發《知識產權金融生態綜合試點工作方案》，在北京市、上海市、江蘇省、浙江省、廣東省、四川省、深圳市、寧波市開展知識產權金融生態綜合試點工作。各地政府紛紛出臺相關舉措和配套政策。例如，深圳對發行知識產權證券化項目企業最高給予200萬補貼；上海市發布《關于進一步深化改革創新 加快科技服務業高質量發展的若干意見》提出，擴大全市場化增信知識產權證券化（ABS）項目試點，逐步在全市推廣。

政策支持下，為更多主體參與知識產權證券化創造了有利條件。今年以來多個知識產權證券化項目“首單”落地。例如，4月份，全國首單“園區專項”知識產權證券化產品——“深圳市知識產權12號-高新投資產支持專項計劃（園區中小微企業支持）”成功發行，助力科技型中小企業“知產”變“資產”；5月份，國內首單科研事業單位知識產權證券化產品——“中核保理2025年1號第1期知識產權資產支持專項計劃”成功發行，為科研與金融深度融合開拓出極具價值的創新路徑。
 

盡管知識產權證券化發展勢頭良好，但是從規模上看，我國知識產權證券化融資規模還較小。與我國知識產權市場規模相比，仍存在較大發展空間。以專利為例，截至2024年底，我國國內發明專利有效量達到475.6萬件，如此龐大的知識產權存量，若能充分挖掘其金融價值，將為知識產權證券化市場帶來巨大的增長潛力。

知識產權證券化發展主要存在基礎資產估值難度大、風險管理等方面的難點。產權市場作為多層次資本市場的重要組成部分，依托其金融基礎設施功能定位，在全鏈條服務生態、海量市場主體集聚、跨區域協同方面對推進知識產權證券化發展具有獨特的優勢。

（1）全鏈條服務生態

產權市場經過多年發展，已形成覆蓋知識產權登記、估值、交易、擔保、法律等全流程的服務體系，不僅在資產權屬核驗、估值等環節具有顯著優勢，豐富的金融服務生態為知識產權證券化產品搭建提供了良好的基礎。

（2）海量市場主體集聚

首先，在資產供給端，產權市場沉淀了海量的科創企業資源，同時依托自身平臺，匯聚了大量來自高校、科研機構及科技企業的前沿技術專利，這些知識產權經過市場初步篩選與培育，具備良好的市場前景與收益預期，成為知識產權證券化產品堅實的底層資產支撐；在資金需求端，產權市場匯聚銀行理財、私募基金、產業資本等多元化投資者。此外，產權市場依托資產評估機構、律師事務所、知識產權代理機構等專業第三方力量，可為知識產權證券化產品提供合規審查、現金流預測、證券化方案設計等服務，降低企業發行成本。

（3）跨區域協同

產權市場可以整合不同地區、不同行業的知識產權資源，形成“地域分散+產業多元”的資產組合，降低單一資產風險。全國性產權市場還可實現“一地掛牌、全國交易”，提高項目的透明度和市場關注度。

產權市場是推動知識產權金融創新、助力企業融資與產業升級的關鍵力量。其中，中國技術交易所（簡稱：中技所）充分發揮知識產權運營的綜合效力，自2021年探索知識產權證券化業務以來，已累計發行5期知識產權資產支持專項計劃，發行規模共計13.43億元，形成了中技所作為原始權益人的專利二次許可的知識產權證券化模式。

以2024年1月發行的“中技所-中關村擔保-首創證券-1期知識產權資產支持專項計劃”為例，該產品是由中技所作為原始權益人發行的第二支專利二次許可模式的知識產權證券化產品，底層資產為24件發明專利和6件實用新型專利，涵蓋新一代信息技術、智能通信、新材料領域。發行規模2億元，共為10家高新技術企業（包含專精特新企業7家）提供1-3年期知識產權融資支持。

產權市場推進知識產權證券化的核心優勢，本質上是其“要素資源配置樞紐”與“金融設施樞紐”功能的疊加。隨著各地知識產權金融生態綜合試點的開展，產權市場將成為連接知識產權“創造端”與“資本端”的超級樞紐，為知識產權證券化向生態化發展提供有力的市場支撐。