億朋觀察|并購基金又有新動作 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)整合加速 時間： 2025-03-26 13:37:10
億朋觀點：在當(dāng)下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，并購不僅是各地政府推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要手段，更是成為新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化器。縱觀自去年“并購六條”發(fā)布以來的上市公司及央國企并購重組事件，硬科技主導(dǎo)、全鏈整合、央地聯(lián)動是新一輪并購潮的主要特征和趨勢。在此過程中，科創(chuàng)板成為硬科技并購的主戰(zhàn)場，并購標的從資產(chǎn)規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向創(chuàng)新要素的系統(tǒng)性整合，而央國企則是通過并購重組加強自身創(chuàng)新基因。“并購六條”落地僅半年，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的良好局面已初步形成。【編者按】2025上海全球投資促進大會暨“投資上海”活動周于3月25日正式開幕。大會期間，上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級二期基金以及國資并購基金矩陣將啟動。新組建的國資并購基金矩陣總規(guī)模達到500億元以上，聚焦國有經(jīng)濟布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整和上海市重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域強鏈補鏈，發(fā)揮國有資本引領(lǐng)帶動作用；同時，與行業(yè)龍頭企業(yè)、各類社會資本、金融機構(gòu)、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)一起，助力完善上海并購市場生態(tài)。
打造500億國資并購基金矩陣
上海市國資委相關(guān)人員在近日表示，2025年上海將發(fā)展并購基金列入了重點任務(wù)，加快組建國資并購基金矩陣。新組建的國資并購基金矩陣總規(guī)模達到500億元以上，主要由市屬國有龍頭企業(yè)、金融機構(gòu)、平臺公司發(fā)起，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備、民用航空、商業(yè)航天、文旅消費等領(lǐng)域。自“并購六條”等系列政策措施實施以來，上海、深圳等地紛紛發(fā)布支持并購重組相關(guān)政策，并購路徑主要圍繞鼓勵區(qū)域內(nèi)上市公司并購重組，以及設(shè)立并購基金開展并購活動。政策大力推動下，各地并購基金如雨后春筍般成立。例如，北京集成電路裝備產(chǎn)業(yè)投資并購二期基金（有限合伙）于2024年底成立，出資額25億元，此前北京亦莊設(shè)立30億元康橋醫(yī)療健康并購?fù)顿Y基金；再如，上海設(shè)立百億元規(guī)模的上海生物醫(yī)藥并購基金、蘇州成立100億元戰(zhàn)新強鏈并購基金...這些并購基金均聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，旨在推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源整合，強化“補鏈強鏈”能力。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為并購熱點
并購基金設(shè)立熱潮的同時，上市公司及國資重組并購更為活躍。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以首次披露日統(tǒng)計，自去年9月24日起，上市公司作為競買方披露的并購重組事件共計744起，其中重大資產(chǎn)重組81起。進入2025年后，上市公司并購重組熱度持續(xù)攀升，截至3月21日，2025年以來已有35家A股公司首次披露并購重組計劃，相較于去年同期增長了218%。
在81家宣告重大資產(chǎn)重組的上市公司中，“雙創(chuàng)”板塊（創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板）公司的占比顯著提升，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市公司分別占比22.08%和23.38%，而2024年9月24日之前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，兩者合計占比僅為20%。這表明越來越多的“硬科技”企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)了新的發(fā)展跨越。
從行業(yè)分布來看，半導(dǎo)體行業(yè)并購最為活躍。今年3月以來已有多家公司披露了并購重組的最新進展。例如，3月10日，北方華創(chuàng)宣布以16.87億元收購芯源微9.49%股份，并尋求以進一步增持的方式獲得公司控制權(quán)，這一收購案例是近年來國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域最大的“A收A”交易；3月4日，有研硅發(fā)布公告擬收購高頻（北京）科技股份有限公司約60%的股權(quán)；3月3日，新相微披露擬收購深圳市愛協(xié)生科技股份有限公司100%股權(quán)。此外，電子設(shè)備、機械設(shè)備等行業(yè)也呈現(xiàn)出較高的并購交易活躍度。
央國企加速布局新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域
在新質(zhì)生產(chǎn)力成為經(jīng)濟增長核心動能的當(dāng)下，央國企也紛紛借道并購重組加速其在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的布局。尤其是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，上交所科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)并購披露新增近90單，數(shù)量同比增長超1倍，交易金額合計超190億元，并購重組正成為央國企落實國家戰(zhàn)略、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要手段。
近期，央央企集團加快在科創(chuàng)板的布局，致力于培育和壯大新質(zhì)生產(chǎn)力。2025年1月，中國電信旗下中電信量子集團正式入主國盾量子，在量子通信領(lǐng)域構(gòu)建新產(chǎn)業(yè)協(xié)同。招商局集團正積極推進通過定增的方式投資合成生物龍頭企業(yè)凱賽生物，借此與凱賽生物圍繞生物基聚酰胺材料開展深度合作，拓展合成生物應(yīng)用場景，推動旗下實業(yè)板塊更好地踐行綠色發(fā)展理念。
央國企重組整合是新一輪國企改革提升行動的重頭戲。在提高央企控股上市公司質(zhì)量及加快布局和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)要求下，預(yù)計央企上市公司尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購重組將會持續(xù)保持活躍態(tài)勢。
